O presidente do Fed de Kansas City, Jeff Schmid, levantou um alerta de que o boom da inteligência artificial pode estar se transformando em um problema 'muito grande para falhar' para a economia mais ampla. Em um evento recente, Schmid disse que o tamanho do financiamento relacionado à IA agora merece uma análise em nível macro.

O oficial do Fed destacou que as grandes empresas de tecnologia comprometeram quase US$ 2,4 trilhões em projetos de IA, uma soma que supera os ciclos de investimento corporativo anteriores. Esse nível de gastos, observou ele, deixa pouco espaço para erro se a demanda falhar.

A preocupação de Schmid centra-se tanto na escala quanto na interconexão. Ele apontou que muitas iniciativas de IA são financiadas por meio de dívida e acordos circulares envolvendo fabricantes de chips, provedores de nuvem e desenvolvedores de modelos. Quando essas relações são tecidas de forma apertada, um tropeço em qualquer nó pode se espalhar para fora, criando riscos difíceis de serem vistos de fora.

Reguladores internacionais ecoaram a preocupação. O Banco de Compensações Internacionais alertou que uma quebra da IA pode impactar os mercados de crédito tão severamente quanto a crise de 2008 devido à forte dependência do financiamento alavancado.

Os participantes do mercado já estão precificando o risco. A recente onda de US$ 750 bilhões em acordos de IA da Nvidia impulsionou suas taxas de swap de crédito a níveis recordes, sinalizando que os credores estão exigindo uma compensação mais alta por exposição ao setor.

Embora o atual surto de IA compartilhe algumas características com a era das pontocom — avaliações altas e concentração acima dos níveis de 2000 — muitas das principais empresas agora geram lucros reais, uma diferença em relação às empresas majoritariamente não lucrativas da finais dos anos 90.

Schmid enfatizou que a combinação de gastos maciços, financiamento alavancado e concentração entre um punhado de gigantes pode transmitir choques à economia mais ampla, mesmo que o setor permaneça fundamentalmente saudável. Ele também observou que a demanda impulsionada pela IA por energia, chips e construção adiciona uma nova variável às perspectivas de inflação e decisões de taxas de juros do Fed.

A mudança no financiamento é palpável. Os gastos em IA estão alcançando o fluxo de caixa livre das grandes tecnológicas, empurrando as empresas a se apoiarem mais no capital externo. Essa transição puxa o Fed para a conversa, pois a exposição ao mercado de crédito cai sob sua alçada de supervisão.

Os comentários de Schmid fazem parte de um coro crescente de oficiais e analistas comparando o ciclo de IA a manias passadas. Embora ninguém esteja prevendo um colapso iminente, o uso da linguagem 'muito grande para falhar' sinaliza que os formuladores de políticas veem a IA como uma questão potencial de estabilidade em vez de apenas uma história de mercado.

Questo articolo è stato scritto con l'assistenza dell'IA.
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