Anthropic, el creador de la familia de modelos de lenguaje grande Claude, dio un paso concreto hacia una lista pública el lunes al presentar confidencialmente un borrador del formulario S-1 a la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos. La presentación, un requisito previo para una eventual oferta de acciones, abre la puerta a un amplio grupo de inversores, pero aún no revela cuántas acciones planea vender la empresa ni a qué precio. Los funcionarios de Anthropic declinaron comentar sobre el cronograma o la valoración, dejando que el mercado especule.
El movimiento coloca a Anthropic entre un pequeño grupo de empresas de alta perfil de IA y tecnología que se espera que lancen ofertas públicas iniciales este año. SpaceX, la empresa de aerospacio y satélites de Elon Musk, presentó una oferta pública inicial en mayo, mientras que OpenAI, el fabricante de ChatGPT, también se rumora que está preparando una oferta pública. Los observadores de la industria describen la avalancha como una "fiebre del oro de la IA", impulsada por los masivos requisitos de capital para entrenar y ejecutar modelos de lenguaje grande.
Financiar el auge de la IA no es una hazaña menor. La ronda de financiamiento más reciente de Anthropic recaudó $65 mil millones, lo que elevó su valoración a aproximadamente $965 mil millones, según el anuncio de la empresa. La mayor parte del capital se ha dirigido hacia la expansión de la capacidad de los centros de datos, la adquisición de silicio y la cobertura del consumo energético masivo necesario para el entrenamiento de modelos. Aunque el gasto del sector supera los ingresos, un rastreador en línea muestra que se ha invertido más del doble de dinero en el desarrollo de la IA de lo que se ha ganado, y Nvidia es el único gran jugador que registra beneficios.
Los críticos advierten que muchas startups de IA han recurrido a trucos contables agresivos, como inflar los ingresos anualizados y restar importancia a los costos básicos, para ocultar márgenes delgados. "Sus valoraciones son, en este punto, tan altas que está becomingo cada vez más impráctico recaudar más capital, y sus inversores probablemente están exigiendo algún tipo de evento de liquidez", dijo Ed Zitron, autor del boletín Where's Your Ed At.
El académico de derecho Patrick Corrigan de la Universidad de Notre Dame señala que, según los cronogramas típicos de la SEC, una presentación pública podría aparecer dentro de semanas y el comercio podría comenzar en dos a cuatro meses. La naturaleza confidencial de la presentación actual significa que la SEC aún no ha revisado el prospecto detallado que divulgaría la salud financiera, los factores de riesgo y la estructura de gobernanza de Anthropic.
Salir a bolsa podría dar a Anthropic acceso a capital institucional que los inversores privados no pueden proporcionar. Los fondos de pensión, las compañías de seguros y otras entidades grandes a menudo requieren un mercado público para comprar o prestar contra acciones, lo que podría desbloquear nuevas opciones de financiamiento para la empresa de IA. "El volumen es asombroso", dijo el profesor de negocios de Tulane Rob Lalka, destacando la gran cantidad de dinero que la empresa ya ha recaudado.
Aun así, el camino hacia una oferta pública inicial exitosa está lleno de incertidumbre. Un mercado público sometería a los ejecutivos de Anthropic, el director ejecutivo Dario Amodei y su equipo, a llamadas de ganancias regulares y un escrutinio más intenso por parte de los analistas. La transparencia será esencial; cualquier error en la presentación de informes podría exponer a la empresa a responsabilidad, advirtió Corrigan.
La reacción del mercado en general es mixta. Algunos inversores ven la oleada de ofertas públicas iniciales como una oportunidad para aprovechar el auge de la IA, mientras que otros temen una burbuja similar al debacle de la presentación de WeWork en 2019. Zitron advirtió que las expectativas infladas podrían llevar a un "concurso de belleza" donde los precios de las acciones se impulsan más por la histeria que por los fundamentos, lo que podría generar una corrección brusca más adelante.
La atención de Anthropic a los clientes comerciales y desarrolladores, destacada por la herramienta de programación Claude Code que se lanzará pronto, podría darle una ventaja sobre los rivales que dependen en gran medida de productos orientados al consumidor. Sin embargo, la empresa debe demostrar un camino hacia la rentabilidad sostenible en una industria donde el gasto supera los ingresos.
Mientras la SEC revisa la presentación del borrador, los inversores, analistas y competidores observarán atentamente para ver si Anthropic puede traducir su masivo respaldo del mercado privado en una presencia pública duradera.
Este artículo fue escrito con la asistencia de IA.
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