Qual é o alerta da PIMCO sobre o mercado de IA?

O diretor-executivo da Pacific Investment Management Co., conhecida como PIMCO, afirmou a uma plateia na Cúpula de Líderes de Investimentos Financeiros Globais de 2026 em Hong Kong que o mercado de IA caminha para uma queda. "E então as coisas vão quebrar", disse ele.

Por que a visão da PIMCO sobre a dívida em IA é importante?

O alerta de Emmanuel Roman tem peso em parte por causa da posição da PIMCO. A gestora, uma das maiores de títulos do mundo, tem participação profunda no financiamento do boom da IA. Ela esteve entre o grupo de financiadores que apoiou o primeiro financiamento baseado em chips da CoreWeave em 2023. No ano passado, registrou um ganho contábil rápido de US$ 2 bilhões em títulos da Meta no valor de US$ 29 bilhões, destinados a apoiar a expansão da IA. No mês passado, comprou US$ 4 bilhões em títulos da SpaceX. A gestora também vendeu recentemente parte de sua dívida ligada à IA, o que torna mais difícil desconsiderar um alerta público de seu principal executivo.

Roman estimou que a expansão da IA pode gerar necessidades de financiamento de US$ 2 trilhões nos próximos cinco anos. Para efeito de comparação, todo o mercado de títulos dos EUA vale cerca de US$ 12 trilhões. Ele destacou alguns possíveis gatilhos para uma quebra do mercado, incluindo aumentos das taxas de juros dos EUA, guerra ou uma crise na zona do euro.

A demanda por dívidas relacionadas à IA ainda está forte?

Por enquanto, o apetite por dívidas relacionadas à IA permanece forte. A Meta recebeu US$ 58 bilhões em ordens para uma emissão de títulos que deve ficar entre US$ 15 bilhões e US$ 20 bilhões, segundo a Bloomberg. A Oracle afirmou na segunda-feira que precisaria de mais US$ 20 bilhões em títulos, além de seus compromissos de gastos elevados já existentes. A Alphabet, controladora do Google, está vendendo € 6 bilhões, ou cerca de US$ 6,7 bilhões, em títulos. A Microsoft vendeu títulos recentemente pela primeira vez em uma década, captando US$ 25 bilhões.

Bancos de Wall Street também se mobilizaram para financiar dívidas da Anthropic, supostamente no valor de US$ 63 bilhões, o que uma análise descreveu como um sinal de quão ávidos os credores continuam. O volume expressivo de demanda pelos títulos da Meta sugere que o mercado não atingiu o pico, segundo a mesma análise. Ainda assim, a expansão tornou mais difícil para alguns tomadores de empréstimos captar recursos, e o custo desse dinheiro é uma preocupação crescente.

Roman não está sozinho ao expressar cautela. A Apollo Global Management, que havia negociado recentemente com a SpaceX um acordo de chips de US$ 40 bilhões, também alerta para os riscos da IA. O presidente da Apollo, Jim Zelter, disse a analistas que espera que a sociedade use "dramaticamente mais poder computacional no futuro" e que a IA está melhorando rapidamente. Ele também afirmou que permanece uma incerteza significativa. "O que não sabemos é como os preços e a economia vão evoluir", disse Zelter, repetindo uma frase que Roman usou na cúpula.

Nem todos estão convencidos de que a bolha está perto do fim. Relatos vindos da China afirmam que a bolha de IA do país estourou há algum tempo, uma alegação que complica o cenário para investidores globais que tentam avaliar até onde o boom pode ir. A questão de quando, ou se, o mercado vai virar permanece sem resposta. Executivos que discursaram na cúpula deixaram claro que não sabem a resposta.

O que mudou é o tom. Alguns meses atrás, muitos dos mesmos investidores corriam para financiar a expansão. Agora, alguns dos nomes mais influentes do setor financeiro descrevem um mercado que pode virar rapidamente, e estão dizendo isso publicamente. Seja isso o fim da festa ou apenas uma pausa, as pessoas com mais dinheiro em jogo começam a fazer a mesma pergunta.

Questo articolo è stato scritto con l'assistenza dell'IA.
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