Por que o SoftBank registrou prejuízo de US$ 7 bilhões?

O SoftBank Group passou a registrar prejuízo líquido de ¥1,12 trilhão, ou cerca de US$ 7,1 bilhões, no trimestre de julho a setembro, e mais da metade dessa perda veio de equipamentos de energia que a empresa não precisava mais. A companhia baixou contabilmente US$ 3,7 bilhões relacionados a turbinas a gás para data centers de IA nos Estados Unidos, uma aposta que agora parece ser uma leitura equivocada e custosa do mercado de energia.

O prejuízo contrasta com um lucro de ¥2,5 trilhões registrado um ano antes. Segundo a Bloomberg, os analistas esperavam um lucro de ¥129 bilhões neste trimestre, o que torna este o primeiro prejuízo líquido do SoftBank em quase dois anos.

Uma aposta cara em turbinas

Por que o SoftBank cancelou pedidos de turbinas a gás?

O SoftBank afirmou que fez pagamentos antecipados para garantir equipamentos de geração de energia para seus projetos de data centers nos Estados Unidos “em antecipação a escassez”. Esses pagamentos chegaram a US$ 9,5 bilhões até o fim de setembro, e então os planos mudaram. A diretora de contabilidade, Kazuko Kimiwada, disse que o SoftBank não conseguiu recuperar as taxas quando cancelou os pedidos, conforme noticiou a Reuters. A empresa pode reivindicar descontos de até US$ 2,1 bilhões em compras futuras nos próximos 10 anos.

O The Wall Street Journal, citando pessoas familiarizadas com os pedidos, relatou que o SoftBank havia reservado mais de 13 gigawatts de turbinas a gás, principalmente da GE Vernova, entre o fim de 2025 e o início de 2026. Segundo o jornal, essa capacidade equivale a mais de seis vezes a da Represa Hoover. Depois, o SoftBank cancelou as reservas que não conseguiria utilizar. A GE Vernova disse ao Journal que essas movimentações não tiveram “nenhum impacto negativo ou positivo” na empresa.

O excesso de reservas foi uma escolha deliberada, segundo uma fonte entrevistada pelo TechCrunch. Peter Gardett, CEO da Noreva, afirmou que a SB Energy tinha pouca alternativa além de fazer reservas em excesso. “A SB Energy não tinha escolha a não ser reservar turbinas em excesso para o futuro se quisesse algumas turbinas imediatamente”, disse Gardett ao TechCrunch por e-mail. Ele descreveu a baixa como o custo de descobrir o que o mercado realmente aceitaria pagar. “Essa baixa é apenas a descoberta de preço finalmente acontecendo”, afirmou.

A dimensão do erro de cálculo reflete a urgência com que a indústria de IA tem buscado eletricidade. As filas de pedidos de turbinas agora se estendem até o início da década de 2030, e muitos hyperscalers e desenvolvedores recorreram ao gás natural por ser uma tecnologia comprovada e conhecida, além de as conexões à rede elétrica poderem levar anos. O principal executivo do SoftBank, Masayoshi Son, viu uma oportunidade. Seu plano era simples: se as empresas de IA quisessem energia, teriam de recorrer ao SoftBank.

Custos de empréstimos e queda no preço das ações

O custo de empréstimos do SoftBank é um problema maior que a baixa contábil?

Alguns analistas veem a conta de juros como um problema maior que a baixa contábil. As despesas com juros nos seis meses até setembro mais que dobraram em relação ao ano anterior, chegando a ¥676 bilhões, segundo a Bloomberg. O SoftBank captou US$ 56,5 bilhões no trimestre, seu maior volume já registrado, informou a Reuters, incluindo um empréstimo a prazo de US$ 11,87 bilhões e um título de US$ 10 bilhões.

“O fator mais preocupante é o aumento dos custos financeiros”, disse Kazuki Sawamura, estrategista da Shinkin Asset Management, à Bloomberg.

O diretor financeiro, Yoshimitsu Goto, afirmou que a situação financeira da empresa está dentro de seus próprios limites. Sua relação empréstimo-valor era de 15,9% no fim de setembro, abaixo do teto de 25% que o SoftBank estabelece para si mesmo. Goto também disse que a empresa está realizando uma “reavaliação completa”, que inclui a forma como compra equipamentos.

Na semana anterior, Elon Musk havia afirmado no X que o SoftBank deixou de cumprir os pedidos de turbinas. Goto rejeitou essa alegação. “Isso simplesmente não é nem um pouco correto. Não houve nenhum calote”, disse ele, segundo o Journal.

As ações do SoftBank subiram cerca de 14% na terça-feira, antes do resultado, e depois caíram mais de 10% na quarta-feira de manhã em Tóquio. O papel já perdeu mais da metade de seu valor desde um recorde registrado em junho.

Apesar das perdas, o SoftBank segue investindo. Um dia antes do resultado, a empresa e a Grab comprometeram US$ 1,85 bilhão em capital inicial para data centers de IA na Malásia. Na quinta-feira, o SoftBank liderou a rodada de financiamento de US$ 500 milhões da Agile Robots. A OpenAI continua sendo sua maior participação, com investimento acumulado de US$ 54,6 bilhões e valor justo de US$ 99,6 bilhões no fim de setembro. Goto disse que um anúncio sobre a mais recente rodada de financiamento da OpenAI, que pessoas familiarizadas com o assunto avaliam em US$ 1,25 trilhão, é altamente provável no trimestre atual.

A Bloomberg Intelligence prevê que o SoftBank captará mais recursos em 2027, e sua conta anual de juros caminha para ultrapassar ¥1 trilhão.

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