¿Por qué SoftBank registró una pérdida de 7.000 millones de dólares?

SoftBank Group pasó a registrar una pérdida neta de ¥1,12 billones, o unos 7.100 millones de dólares, en el trimestre de julio a septiembre, y más de la mitad de esa pérdida provino de equipos de energía que ya no necesitaba. La compañía castigó contablemente 3.700 millones de dólares vinculados a turbinas de gas para centros de datos de IA en Estados Unidos, una apuesta que ahora parece un error costoso en la lectura del mercado energético.

La pérdida contrasta con una ganancia de ¥2,5 billones registrada un año antes. Según Bloomberg, los analistas esperaban una ganancia de ¥129.000 millones en este periodo, lo que convierte a este en el primer resultado neto negativo de SoftBank en casi dos años.

Una costosa apuesta por las turbinas

¿Por qué SoftBank canceló los pedidos de turbinas de gas?

SoftBank dijo que realizó pagos anticipados para asegurar equipos de generación de energía para sus proyectos de centros de datos en Estados Unidos “ante la anticipación de escasez”. Esos pagos alcanzaron los 9.500 millones de dólares al cierre de septiembre, y luego los planes cambiaron. La directora de contabilidad, Kazuko Kimiwada, afirmó que SoftBank no pudo recuperar las comisiones cuando canceló los pedidos, según informó Reuters. La compañía puede reclamar reembolsos de hasta 2.100 millones de dólares sobre compras futuras durante los próximos 10 años.

The Wall Street Journal, citando a personas familiarizadas con los pedidos, informó que SoftBank había reservado más de 13 gigavatios de turbinas de gas, en su mayoría de GE Vernova, entre finales de 2025 y comienzos de 2026. Según el diario, esa capacidad equivale a más de seis presas Hoover. Después, SoftBank canceló las reservas que no podía utilizar. GE Vernova le dijo al Journal que estos movimientos no tuvieron “ningún impacto negativo ni positivo” en la compañía.

El sobrecupo fue una decisión deliberada, según una fuente que habló con TechCrunch. Peter Gardett, director ejecutivo de Noreva, afirmó que SB Energy tenía pocas opciones distintas a sobrecomprometerse. “SB Energy no tuvo otra opción que sobrecomprometer turbinas a futuro si quería algunas turbinas de inmediato”, dijo Gardett a TechCrunch por correo electrónico. Describió el cargo como el costo de aprender cuánto estaba dispuesto a pagar realmente el mercado. “Este cargo es justamente el descubrimiento de precios que finalmente está ocurriendo”, afirmó.

La magnitud del error refleja la urgencia con la que la industria de la IA ha buscado electricidad. Las filas de pedidos de turbinas ya se extienden hasta comienzos de la década de 2030, y muchos hiperescaladores y desarrolladores recurrieron al gas natural porque es una tecnología probada y conocida, y porque las conexiones a la red pueden tardar años. El director ejecutivo de SoftBank, Masayoshi Son, vio una oportunidad. Su plan era sencillo: si las empresas de IA querían energía, tendrían que acudir a SoftBank.

Costos de endeudamiento y una caída en el precio de la acción

¿Es el costo de endeudamiento de SoftBank un problema mayor que la depreciación contable?

Algunos analistas consideran que la factura de intereses es un problema más grave que la depreciación contable. Según informó Bloomberg, los gastos por intereses de los seis meses hasta septiembre más que se duplicaron frente al mismo periodo del año anterior, hasta ¥676.000 millones. SoftBank recaudó 56.500 millones de dólares en el trimestre, su cifra más alta de todos los tiempos, según Reuters, incluido un préstamo a plazo de 11.870 millones de dólares y un bono de 10.000 millones de dólares.

“El factor más preocupante es el aumento de los costos financieros”, dijo a Bloomberg Kazuki Sawamura, estratega de Shinkin Asset Management.

El director financiero, Yoshimitsu Goto, afirmó que las finanzas de la compañía están dentro de sus propios límites. Su relación préstamo-valor fue de 15,9 % al cierre de septiembre, por debajo del techo de 25 % que SoftBank se fija a sí mismo. Goto también dijo que la compañía está llevando a cabo una “revisión exhaustiva”, que incluye la forma en que compra equipos.

La semana anterior, Elon Musk había afirmado en X que SoftBank incumplió los pedidos de turbinas. Goto rechazó esa afirmación. “Esto simplemente no es correcto en absoluto. No hubo ningún incumplimiento”, dijo, según el Journal.

Las acciones de SoftBank subieron cerca de 14 % el martes, antes de los resultados, pero luego cayeron más de 10 % el miércoles por la mañana en Tokio. La acción ha perdido más de la mitad de su valor desde un máximo histórico registrado en junio.

Pese a las pérdidas, SoftBank sigue invirtiendo. El día antes de los resultados, la compañía y Grab comprometieron 1.850 millones de dólares en capital semilla para centros de datos de IA en Malasia. El jueves, SoftBank lideró una ronda de financiación de 500 millones de dólares de Agile Robots. OpenAI sigue siendo su mayor participación, con una inversión acumulada de 54.600 millones de dólares y un valor razonable de 99.600 millones de dólares al cierre de septiembre. Goto dijo que un anuncio sobre la última ronda de financiación de OpenAI, que personas cercanas al proceso han valorado en 1,25 billones de dólares, es muy probable en el trimestre actual.

Bloomberg Intelligence prevé que SoftBank recaudará más dinero en 2027, y que su factura anual de intereses se acerca a ¥1 billón.

Este artículo fue escrito con la asistencia de IA.
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