A Anthropic, um laboratório de pesquisa de inteligência artificial privado fundado cinco anos atrás, está considerando uma possível oferta pública inicial que poderia colocar seu valor de mercado em cerca de $2 trilhões, de acordo com investidores que conversaram com o Financial Times. O valor decorre de projeções de receita, não de um arquivo formal, e superaria a valorização da SpaceX de $1,77 trilhão quando a empresa de foguetes foi pública em junho.

Apoiadores afirmam que a receita anualizada da empresa ultrapassou $47 bilhões em maio, uma métrica que a Anthropic prefere em relação às vendas tradicionais de um ano completo porque extrapola o desempenho recente. Investidores agora esperam que esse número aumente para $100 a $120 bilhões até o final de 2026, um aumento de dez vezes que justificaria uma múltiplo de cerca de 43 vezes a receita. Em comparação, as empresas públicas focadas em inteligência artificial negociaram este ano a cerca de 55 vezes a receita, tornando o múltiplo projetado da Anthropic modesto.

Três bancos de investimento de primeira linha — Morgan Stanley, Goldman Sachs e JPMorgan — estão supostamente liderando a oferta, um sinal de que a listagem passou da especulação. A participação de vários underwriters líderes geralmente marca a transição de discussões informais para um arquivo concreto, mesmo que a Anthropic ainda não tenha confirmado nenhum detalhe.

Apesar do otimismo, a empresa enfrenta desafios. Em junho, o Departamento de Defesa dos EUA rotulou a Anthropic como um risco na cadeia de suprimentos, levando o Departamento de Comércio a impor controles de exportação que brevemente forçaram a retirada de seus modelos de bandeira, Fable 5 e Mythos 5. Investidores disseram ao FT que a proibição desacelerou o crescimento da receita por um mês, sugerindo que ações regulamentares podem afetar materialmente a receita da empresa.

A pressão sobre os custos adiciona outra camada de incerteza. O modelo líder da Anthropic tem um preço mais de duas vezes e meia maior do que o modelo de bandeira da OpenAI, enquanto os modelos de peso aberto chineses oferecem capacidades comparáveis a uma fração do custo. Uma análise recente de dados de pagamento mostra que as empresas americanas estão atingindo seus limites de gastos em inteligência artificial e, em alguns casos, reduzindo as diretrizes internas para maximizar o uso de inteligência artificial. O paradoxo é claro: a Anthropic ganha participação de mercado mesmo enquanto os clientes buscam alternativas mais baratas.

A Anthropic se recusou a comentar, citando um período de silêncio que começou após o arquivo confidencial com a Comissão de Valores Mobiliários em junho. Esse arquivo eventualmente substituirá as estimativas de receita derivadas de investidores por números auditados, revelando se a base de $47 bilhões de fato cresceu como projetado.

Os riscos são altos para a empresa e o mercado. Uma oferta de $2 trilhões testaria o apetite dos investidores por exposição à inteligência artificial em um momento em que a opinião pública sobre o setor está se tornando cautelosa. À medida que o arquivo da SEC se aproxima, a capacidade da empresa de demonstrar crescimento sustentado da receita apesar de contratempos regulamentares e pressões sobre os preços determinará se a valorização de manchete se mantém ou prova ser uma aposta excessivamente otimista.

Cet article a été rédigé avec l'assistance de l'IA.
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