La reciente anunciación de Abu Dhabi Global Market sobre más de $100 mil millones en capital enfocado en IA ha generado cejas fruncidas, ya que el propio documento del centro admite dos lecturas diferentes de la reclamación. El resumen de los puntos clave dice que $100 mil millones en capital enfocado en IA se ha desplegado desde ADGM por instituciones establecidas allí, mientras que el cuerpo de la publicación dice que la suma es mantenida por entidades establecidas en el centro.

Esas no son declaraciones equivalentes. El capital desplegado se ha gastado en algo, mientras que el capital mantenido puede estar sentado en un fondo esperando un objetivo. La distinción es importante a este tamaño, con una versión que describe $100 mil millones de inversión en IA completada, y la otra que describe $100 mil millones registrados en una dirección.

La concentración es la historia, con ADGM diciendo que el total se basa en MGX, el vehículo respaldado por el estado licenciado por su regulador. MGX cerró su primer fondo a $49 mil millones en julio, por encima de un objetivo de $45 mil millones. Ese solo vehículo representa aproximadamente la mitad del número de titulares.

La publicación extiende la categoría más allá de MGX, citando a RIQ, que firmó un memorando de entendimiento con Swiss Re sobre reaseguros habilitados por IA, y la firma de inversión Bluefive Capital. Un memorando de reaseguros es algo razonable para que un centro financiero celebre, pero es una categoría de actividad diferente a la de comprar computadoras o tomar participaciones en desarrolladores de modelos.

ADGM no publica el desglose, por lo que los $100 mil millones no se pueden verificar contra ningún conjunto particular de activos. Las cifras de crecimiento no tienen base, con los activos bajo gestión aumentando un 54%, pero la publicación no da un total absoluto. Un porcentaje sin denominador no se puede comparar con ningún centro rival.

La actividad subyacente es real y no depende del número de titulares. Los administradores de fondos y activos aumentaron a 190, los fondos gestionados desde ADGM a 276, y las entidades de servicios financieros a 392, con Bain Capital, Blue Owl, Man Group, Barings y Capital Group entre los que establecieron o expandieron.

Abu Dhabi tiene dinero, pero lo que no controla completamente es el acceso a los chips que hacen que los activos de IA sean productivos, y ese acceso es decidido en Washington. La tensión ya es visible en el otro campeón de IA del emirato, G42, que ha estado sopesando la propiedad mayoritaria de EE. UU. para proteger su suministro de chips.

El capital de IA soberano termina en edificios llenos de hardware en lugares específicos, y Irán ha amenazado el centro de datos Stargate en Abu Dhabi. Los chips también se han convertido en instrumentos de estado en lugar de exportaciones ordinarias, con Washington utilizando las asignaciones de Nvidia como un término en un acuerdo de paz.

Nada de eso se muestra en una tasa de crecimiento de la gestión de activos, pero es el riesgo asociado con cada dólar en los $100 mil millones. ADGM podría publicar la división entre capital comprometido y desplegado, y decir qué entidades componen el total, para proporcionar claridad sobre la reclamación.

Cet article a été rédigé avec l'assistance de l'IA.
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