A Anthropic quer que os investidores acreditem em um futuro que a maioria deles só consegue imaginar. A empresa de inteligência artificial protocolou seu prospecto S-1, de 335 páginas, na segunda-feira, e pede que possíveis acionistas deem um salto de fé. Ela deixa isso claro em uma carta no início do documento.

Os fundadores pedem que os compradores "não pensem na compra em termos puramente transacionais". Eles descrevem a marcha rumo à IA avançada como "um dos momentos fundamentais da história humana" e prometem "trazer uma era de milagres". Algumas páginas adiante, o mesmo documento apresenta o outro lado da aposta. Se as coisas derem errado, a empresa afirma, as consequências podem ser desastrosas, e ela cita a possibilidade de um risco "existencial" para a humanidade.

O que o pedido de IPO da Anthropic diz sobre riscos?

O documento é longo, e grande parte de sua extensão vem das divulgações de risco. Somente os fatores de risco ocupam 94 páginas. Entre eles estão preocupações de que os modelos possam "se comportar de maneiras que nenhum usuário ou desenvolvedor pretendeu", o que poderia levar a incidentes "catastróficos" que toda a indústria de seguros seria incapaz de cobrir.

Jay R. Ritter, professor da Warrington College of Business da Universidade da Flórida, estuda pedidos de IPO há anos. Ele afirmou que a abordagem contrasta fortemente com as ofertas de tecnologia anteriores. A Apple Computer abriu o capital em 1980 com um prospecto de 47 páginas, sem nenhum fator de risco. "Se você voltar e ler, é incrivelmente simples", disse Ritter. O pedido do Facebook, hoje um padrão de referência em divulgação corporativa, tinha 200 páginas, com 22 páginas de fatores de risco. Seu CEO, Mark Zuckerberg, usou sua carta aos investidores para expor uma filosofia que chamou de "The Hacker Way".

Ritter afirmou que o volume excessivo pode atrapalhar o leitor. "Um problema desse inchaço é que ficou cada vez mais difícil encontrar as pepitas do que é importante", disse. "Sabe, não sei se você é como eu, mas quanto maior for, menos disposto eu fico a lê-lo."

Os fundadores da Anthropic argumentam que a franqueza é deliberada. Na carta, eles descrevem sua abordagem como uma estratégia de "anti-venda", criada para atrair investidores de longo prazo que compartilhem da visão da empresa, em vez de quem busca ganhos rápidos. Eles escrevem que é "muito perigoso quando as pessoas compram ações da sua empresa com base em expectativas que você não pode cumprir". O documento também inclui trechos que soam como uma admissão. A empresa diz que "pode fazer investimentos futuros que podem parecer irresponsavelmente grandes", e que o trabalho de segurança "pode nos levar a limitar ou adiar a descontinuação de modelos mais antigos".

A passagem mais contundente aparece na página 46. A empresa reconhece que preocupações foram levantadas dentro da organização e por pesquisadores externos, reguladores e formuladores de políticas, segundo as quais, sem salvaguardas adequadas, modelos avançados poderiam "representar riscos catastróficos ou existenciais para a humanidade". O documento acrescenta que a expansão de seus modelos e casos de uso pode aumentar ainda mais o risco de causarem danos.

Esses alertas convivem com uma empresa cujos líderes falaram abertamente sobre os perigos da IA. O CEO Dario Amodei afirmou que há uma chance de até 25% de que o desenvolvimento adicional da IA leve à extinção humana. O S-1 apresenta a missão da empresa como um compromisso com a construção de tecnologia segura e protegida. A Anthropic planeja abrir o capital como uma public benefit corporation, o que significa que precisa equilibrar uma missão social com os interesses dos acionistas. As corporações tradicionais do tipo C geralmente são obrigadas a maximizar o valor para os acionistas.

O documento também apresenta o que chama de "IA poderosa", termo que designa sistemas futuros hipotéticos que superariam a inteligência coletiva humana, como algo inevitável. A carta afirma que os líderes da empresa têm "uma convicção sincera de que a exponencial da IA gerará tanto valor" que compensará os sacrifícios econômicos de curto prazo feitos em busca da missão.

Os números são menos expansivos que a retórica. O documento omite os resultados do terceiro trimestre, que, segundo Ritter, são cruciais para avaliar a lucratividade. A Anthropic registrou crescimento explosivo de receita no segundo trimestre, mas esse período também coincidiu com um aumento do "tokenmaxxing", que pode ter inflado as vendas. Alguns executivos corporativos alertaram que os custos da IA estão subindo fora de controle. Os prejuízos operacionais da Anthropic diminuíram no segundo trimestre. O S-1 também divulga centenas de bilhões de dólares em obrigações financeiras ligadas à obtenção do poder computacional que a empresa diz necessitar. A companhia afirmou que começará a construir sua própria infraestrutura de data centers, um movimento custoso que reduziria o lucro.

Ritter espera que a Anthropic divulgue os números do terceiro trimestre à medida que se aproxima uma data de IPO. Ele também observou que "ninguém sabe" o que acontecerá quando uma empresa abrir o capital, incluindo a própria empresa.

A comparação com a WeWork, que foi alvo de zombarias por causa da linguagem grandiosa em seu pedido de 2019, é fácil de fazer. Ritter afirmou que as situações são diferentes. A WeWork, em sua visão, era "uma empresa imobiliária que perdia dinheiro fingindo ser uma empresa de tecnologia, com uma avaliação absurdamente alta". Ele também destacou que a Apple passou seus primeiros 22 anos como um mau investimento e que "ficou muito abaixo do mercado" em seus primeiros três anos, antes de se tornar uma das empresas mais valiosas do mundo.

A Anthropic é lucrativa?

A Anthropic não evita a questão da lucratividade. Na página 63, o documento alerta: "Temos um histórico de prejuízos líquidos e podemos não gerar receita suficiente para alcançar ou sustentar a lucratividade no futuro."

O documento deixa claro que comprar as ações é uma aposta em uma tecnologia cujo desfecho ninguém consegue prever. Se os investidores verão isso como um milagre ou como um risco dependerá de quanto confiam nas pessoas que fazem a promessa.

Questo articolo è stato scritto con l'assistenza dell'IA.
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