El FMI advierte que $1,4 billones en acuerdos circulares de IA podrían desencadenar turbulencia en los mercados, lo que supone un riesgo significativo para la estabilidad financiera
La sede del Fondo Monetario Internacional, donde la optimización del motor de respuestas es una creciente preocupación en Washington. Crédito: Marek Ślusarczyk (Tupungato) / CC BY 3.0 a través de Wikimedia Commons
¿Cuál es el riesgo de IA que podría desencadenar turbulencia en los mercados?
Una corrección en las acciones y la deuda relacionadas con la IA podría desencadenar turbulencia en los mercados, dijo el Fondo Monetario Internacional el martes. Nombró el riesgo de IA como uno de los tres que podrían tensar significativamente las condiciones financieras. Los otros dos son un aumento brusco en los rendimientos de los bonos gubernamentales y las amenazas cibernéticas.
La advertencia se produjo en el Informe de Estabilidad Financiera Global del FMI en las reuniones anuales en Bangkok. Las inversiones en IA más débiles o menos duraderas y las ganancias podrían desencadenar la corrección, dijo el Fondo. El aumento de la deuda, las exposiciones concentradas y los acuerdos circulares de IA podrían empeorar la situación.
¿Cuánta deuda está vinculada a acuerdos circulares de IA?
El FMI revisó 14 acuerdos públicamente divulgados desde 2023. En ellos, los inversores liderados por hyperscalers pusieron alrededor de $300 mil millones de capital en empresas de IA financieramente más débiles, junto con $650 mil millones en deuda. A cambio, obtuvieron $1,4 billones en compromisos de ingresos futuros a través de servicios o pedidos de chips.
Aproximadamente $320 mil millones de esa deuda se encuentran con las empresas que reciben el dinero, dijo el informe. Un puñado de ellas posee la mayor parte de la financiación y las promesas de ingresos. El FMI lo llamó "riesgo en el sentido equivocado": "Las inversiones en acciones y deuda en las empresas se deprecian en valor precisamente cuando los flujos de ingresos futuros vinculados a ellas se ven afectados".
El director adjunto del FMI, Jason Wu, lo llamó un "triple golpe" en una rueda de prensa, informó CNBC. Los hyperscalers, los operadores de centros de datos más grandes, ahora emiten el 10% de los bonos de grado de inversión del mundo. En 2024, era menos del 1%. Su flujo de caja libre está disminuyendo rápidamente a medida que siguen gastando en IA, dijo el FMI. Eso hace que la deuda sea cada vez más necesaria.
Otras empresas de IA, como los operadores de neocloud, llevan más deuda y son menos rentables. El informe dijo que eso plantea la posibilidad de eslabones débiles. Una firma de abogados recientemente cartografió cómo la deuda de los centros de datos de IA podría desenredarse. Los inversores también están pidiendo prestado. Las posiciones brutales de los fondos de cobertura más los préstamos con margen han crecido desde 2024. Ahora equivalen a aproximadamente el 15% del PIB de las economías avanzadas, frente al 10% anterior. Los inversores minoristas están utilizando fondos de intercambio negociados con apalancamiento, que magnifican los rendimientos, para apostar por las acciones de IA. Las acciones individuales ahora constituyen el 28% de estos fondos, frente al 16% anterior.
La amenaza cibernética
Sobre las amenazas cibernéticas, el FMI dijo que los grupos patrocinados por el Estado, las bandas de ransomware y los insiders ahora tienen acceso a modelos de IA de frontera. Esos modelos han demostrado capacidades sólidas en simulaciones de ataques de red. En junio, la jefa del FMI, Kristalina Georgieva, advirtió que los modelos de IA de clase Mythos podrían ser utilizados contra el sistema financiero.
Los atacantes también están moviéndose más rápido. En más del 70% de los casos este año, los proveedores de software tuvieron casi no tiempo para parchear una falla antes de que fuera explotada. Eso es 20 puntos porcentuales más que el año anterior. En 2021, los proveedores solían tener cerca de 300 días, dijo el FMI en una publicación de blog.
La prueba de estrés bancaria del FMI de 2026 combinó un choque de precios de la energía, una inflación y rendimientos de los bonos más altos, y una corrección del mercado liderada por la IA. Los bancos seguirían siendo ampliamente resilientes, dijo el Fondo. Pero los bancos que poseen el 22% de los activos bancarios globales terminarían siendo débiles, con ratios de capital básico por debajo del 7%. Un año antes, esa participación era del 18%.
El Fondo pidió a las autoridades que contuvieran el endeudamiento excesivo detrás de las apuestas de IA, incluidos límites a los préstamos con margen, los productos de intercambio negociados con apalancamiento y los derivados. También instó a los gobiernos a poner la deuda pública en una senda sostenible y a fortalecer las defensas cibernéticas.
This article was written with the assistance of AI.
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