Cerca de noventa empresas de capital de risco e outros gestores de dinheiro investiram em ambos OpenAI e Anthropic, os dois gigantes da IA que vêm competindo por engenheiros, clientes e atenção pública. Dados da PitchBook, analisados pela WIRED, revelam que cerca de 42% dos apoiadores do OpenAI também detêm participações no Anthropic, enquanto cerca de um terço dos investidores do Anthropic estão na lista de acionistas do OpenAI. Grandes jogadores, como Sequoia Capital, Greylock, Founders Fund, Redpoint Ventures, Emerson Collective, Sound Ventures e Amazon, aparecem em ambos os lados do balanço.
A sobreposição é surpreendente, considerando a rivalidade que se desenrolou na frente política e em eventos da indústria. No início deste ano, os CEOs dos dois laboratórios foram os únicos líderes a evitar um importante encontro empresarial onde a maioria dos executivos de IA se reuniram. No entanto, os mesmos investidores estão financiando as duas empresas, um padrão que os especialistas descrevem como "inusual" ou até "inédito".
Os dois laboratórios estão se preparando para ofertas públicas iniciais em 2026, posicionando as participações duplas como uma proteção contra a incerteza. OpenAI e Anthropic cada um arrecadou mais de $100 bilhões a valorações que se aproximam da marca de um trilhão de dólares. Historicamente, as empresas de capital de risco apoiariam um único concorrente em um espaço competitivo para evitar conflitos de interesse, mas a escala desses startups de IA mudou essa equação. "Qualquer investidor individual possui uma fatia tão pequena de uma empresa que os conflitos não são uma grande preocupação", afirma Kyle Stanford, diretor de pesquisa de capital de risco da PitchBook.
O professor da Harvard Business School, Tom Nicholas, argumenta que o cenário de investidores reflete uma visão sofisticada do mercado de IA: "Poucos estão convencidos de que isso será um mercado em que o vencedor leva tudo, ou, se for, quem será o jogador dominante." Ao distribuir apostas em ambos os laboratórios, os investidores mantêm suas opções abertas à medida que o setor evolui. Alguns parceiros de capital de risco compararam a estratégia à compra de ambos, Pepsi e Coke, um sentimento ecoado por um VC anônimo que observou que a demanda por ferramentas de IA abrange todas as indústrias.
Nem todas as empresas seguem a estratégia de investimento duplo. Khosla Ventures, Thrive Capital e um punhado de outras apostaram apenas no OpenAI, enquanto Menlo Ventures e General Catalyst limitaram-se ao Anthropic. Quando questionado, Matt Murphy, da Menlo, disse que a empresa vai "todo o caminho" para suas empresas de carteira e evita apoiar concorrentes diretos. O fundador da Thrive, Joshua Kushner, por outro lado, descreveu a abordagem da empresa como "monogamia serial", preferindo ficar com um único parceiro de IA.
A crescente prevalência de propriedade sobreposta também reflete mudanças mais amplas no capital de risco. Os fundos aumentaram de tamanho, permitindo que eles apoiem um maior número de startups enquanto as empresas permanecem privadas por mais tempo e arrecadam rodadas cada vez maiores. Cerca de trinta dos investidores sobrepostos são fundos hedge, empresas de private equity ou gestores de patrimônio que tradicionalmente distribuem suas apostas, borrando a linha entre o capital de risco clássico e outras classes de ativos.
Para os investidores, a exposição dupla pode dobrar as chances de um IPO bem-sucedido. Embora apenas dois terços das ofertas públicas recentes tenham desfrutado de um salto significativo de preço após o debut, deter ações em ambos OpenAI e Anthropic pode proteger contra um erro em qualquer um dos lados. A estratégia também protege contra o "medo de perder" o próximo grande avanço em IA, uma preocupação expressa pelo economista da Universidade de Chicago, Steve Kaplan.
No geral, a base de investidores entrelaçada sublinha como o boom de IA está remodelando os mercados de capital. Em vez de forçar um vencedor claro, o influxo de dinheiro em ambos os laboratórios sugere que os financiadores esperam um ecossistema amplo e multi-jogador surgir, com cada empresa capturando uma fatia da demanda em expansão por ferramentas de IA generativa.
Este artigo foi escrito com a assistência de IA.
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