O fabricante de chips Nvidia está negociando uma garantia de financiamento de US$ 250 bilhões para a OpenAI, segundo o Wall Street Journal. A garantia cobriria o aluguel e a construção da dívida do data center de 10 gigawatts que a subsidiária de energia da SoftBank está desenvolvendo no sul de Ohio.

A OpenAI, que não tem uma classificação de crédito de investimento, dependeria do balanço da Nvidia para garantir a dívida, permitindo que os credores precificem o empréstimo contra o crédito da fabricante de chips em vez do crédito da OpenAI.

O valor de US$ 250 bilhões se aplica apenas ao financiamento do aluguel e construção do data center. Uma discussão separada está em andamento para o financiamento da compra de chips que poderia alcançar US$ 350 bilhões, levando o custo total do projeto a mais de US$ 500 bilhões uma vez que o silício esteja incluído. A primeira fase, de aproximadamente 800 megawatts, está prevista para ser concluída em 2028.

A energia para o local em Ohio vem de uma fonte controlada pelo governo dos EUA e está sendo financiada sob um acordo comercial recente entre os EUA e o Japão. O Japão comprometeu-se a fornecer US$ 33 bilhões para uma usina de gás natural que abastecerá o campus. O secretário de Comércio Howard Lutnick está envolvido na determinação do acesso ao local. A OpenAI é uma das várias empresas que disputam a localização; a Anthropic, a Microsoft e a Google também se aproximaram de Lutnick, de acordo com o Journal.

Os investidores reagiram fortemente. Michael Burry, famoso por sua aposta contra o mercado imobiliário em 2008, postou no X que a garantia da Nvidia efetivamente bloquearia US$ 200 bilhões de gastos relacionados ao ChatGPT em chips, e ele aumentou sua posição de venda da Nvidia. O comentarista de tecnologia Ed Zitron chamou o acordo de "insano" e "o mais bearish possível", observando a natureza incomum de um fornecedor de chips financiando a capacidade de seu cliente de comprar mais chips.

A participação da Nvidia vai além de uma simples garantia. A empresa já comprometeu mais de US$ 40 bilhões em posições de equity de IA, incluindo aproximadamente US$ 30 bilhões vinculados diretamente à OpenAI. Seu investimento na venture Safe Superintelligence de Ilya Sutskever exemplifica um padrão em que a Nvidia financia empresas que, por sua vez, gastam pesadamente em hardware da Nvidia.

Garantias de fornecedores para obrigações de data center não são novas, mas a escala aqui é sem precedentes. A Google anteriormente garantiu cerca de US$ 44 bilhões de aluguel de data center de outras empresas; a garantia proposta da Nvidia seria quase seis vezes maior. A estrutura de capital da OpenAI se tornou cada vez mais complexa: oito bancos agora apoiam o empréstimo recorde de US$ 40 bilhões da SoftBank para a OpenAI, e a SoftBank buscou empréstimos com margem garantidos contra sua participação na OpenAI.

Analistas da indústria alertam que a maior parte dessas obrigações está fora do balanço. Estimativas de pesquisa apontam que os compromissos ocultos de IA da Big Tech são de aproximadamente US$ 1,65 trilhão, com a Meta sozinha respondendo por cerca de US$ 420 bilhões. Para a OpenAI, garantir o campus em Ohio marcaria uma mudança de alugar capacidade de computação da Microsoft, Amazon e Oracle para possuir sua própria infraestrutura, dando ao laboratório um maior controle sobre capacidade e custos.

Do ponto de vista da Nvidia, a garantia bloqueia anos de pedidos de chips de um cliente que, de outra forma, lutaria para financiá-los. Essa certeza sustenta a estratégia agressiva de investimento em IA da fabricante de chips, mesmo que críticos questionem o risco de superconstruir a infraestrutura de IA. Os gastos com data center relacionados à IA devem ultrapassar US$ 700 bilhões este ano e mais de US$ 3 trilhões até 2028, grande parte deles financiados contra os chips que alimentam as instalações.

Nenhum acordo definitivo foi assinado. O Journal observa que as negociações ainda estão em andamento e a garantia de US$ 250 bilhões está sujeita a alterações, uma caveata significativa considerando a soma estonteante envolvida.

Cet article a été rédigé avec l'assistance de l'IA.
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